Kolumne von Mario Eichenauer, Vermögensmanager bei Aurum Vermögensmanagement GmbHRezession ante portas?

Schaut man sich allerdings die Rahmenbedingungen sowohl der deutschen als auch der Weltwirtschaft an, hat sich im Prinzip nicht sehr viel zum Oktober verändert. Offenbar sind auch einige Ratsmitglieder der europäischen Zentralbank von diesem starken Anstieg überrascht, so dass sich der ein oder andere berufen sah zur Vorsicht zu mahnen.

Auch die großen globalen Finanzakteure wie Blackrock, Goldman Sachs und JP Morgan zeigen sich sehr verwundert über die stark gestiegenen Börsenkurse, gerade in Europa, aber vor allem in Deutschland. Die Krise sei noch lange nicht vorbei hört man von den Verwaltern der großen Vermögen und man rechnet mit neuen Tiefständen der Aktienmärkte im Jahr 2023. Dem ist im Prinzip nichts hinzuzufügen, denn damit dürfte auch die Rezessions-Frage beantwortet sein.

Die Inflation ist gekommen, um zu bleiben

Wenn man nach Gründen für die wohl langsam zu Ende gehende Bärenmarktrally an den Aktienmärkten sucht, so wird man beim Thema der sich lt. Marktkonsens langsam abschwächenden Inflation fündig. Die Marktteilnehmer gehen aktuell ziemlich geschlossen davon aus, dass die weltweiten Inflationsraten den sogenannten Peak überwunden haben. Aus diesem Grund werden, so deren Meinung, die Zentralbanken die Zinsen deutlich langsamer anheben als bisher angenommen.

Was man offenbar dabei verdrängt, ist die Tatsache, dass die Preise selbst bei einer langsamer steigenden Inflation nicht auf das ursprüngliche Niveau zurück kommen, sondern eben nur langsamer steigen. Auch die Zentralbanker selbst sagen ganz klar, dass Ihnen die Bekämpfung der Inflation am wichtigsten ist und sie auch eine Rezession dafür in Kauf nehmen. Leider ist die Inflation aber nicht durch eine starke Nachfrage entstanden, sondern durch die Angebotsverknappung im Rahmen gestörter Lieferketten und die Geldflut der Zentralbanken in den letzten Jahren. Daher dürfte es weiterhin schwierig bleiben die Inflation nachhaltig zu senken.

Die sogenannte Massenkaufkraft geht dadurch leider immer mehr verloren, da mittlerweile selbst die Mittelschicht den Gürtel enger schnallen muss. Denn auch dort ist die Erkenntnis gereift, dass jeder Euro eben nur einmal ausgegeben werden kann.

Hohe Tarifabschlüsse und staatliche Subventionen mittelfristig kontraproduktiv für die Inflation

Die seit Wochen hörbaren Warnungen von einer drohenden Lohn-Preis-Spirale verhallen offensichtlich ungehört. Die Tarifabschlüsse der Metallbranche waren schon nicht von schlechten Eltern und freuen die in der Branche tätigen Menschen natürlich. Allerdings schießen die Forderungen von ver.di für die Mitarbeiter der deutschen Post den Vogel ab. 15% Lohnsteigerung werden nämlich von ver.di gefordert! Letzten Endes werden wir die gestiegenen Lohnkosten der Unternehmen wohl wieder in den Preisen der Zukunft wieder finden.